SDR wordt nieuw leven ingeblazen

Mohamed A. El-Erian is columnist voor Bloomberg View en bijdragend redacteur voor de Financial Times.

Ook schrijft hij vaker stukken voor (onder andere) Project Syndicate, The Atlantic, Wall Street Journal, Yahoo Finance, Business Insider, Fortune, CNN en Foreign Policy.

Een bijzonder bezig baasje dus. Maar daar blijft het niet bij. Hij heeft ook twee New York Times Best Sellers op zijn naam staan en was adjunct-directeur bij het Internationaal Monetair Fonds (IMF).

Hij was ook voorzitter van de Global Development Council van Amerikaans President Obama.

Ook was hij zowel ceo als co-cio bij PIMCO.

Daarnaast was hij ceo en president van de Harvard Management Company, lid van de Council on Foreign Relations, voorzitter van de Microsoft Investment Advisory Committee en is hij lid van ontelbare raden van bestuur van zowel verschillende scholen, als bedrijven, als overheidsorganen.

Tegenwoordig is hij de meest voorname economisch adviseur bij Allianz.

Een bijzonder bijzonder bijzonder bezig baasje dus.

Twee weken geleden sprak hij tijdens de voorjaarsvergadering van het IMF in Washington over de rol van Special Drawings Right’s (SDR’s) in het monetaire systeem.

Slapen doet El-Erian al jaren niet meer.

Hoe dan ook.

SDR is de geldeenheid waarmee het IMF rekent. Er zijn al vele discussies geweest over de rol van de SDR in haar functie als officiële reserve.

Tot op heden zijn het enkel landen die rekeningen vereffenen in SDR’s maar de bedoeling is dat ook bedrijven het in de toekomst gaan gebruiken.

El-Erian gaf precies dat aan in een stuk dat hij schreef voor Project Syndicate op 24 april, een dag na de voorjaarsvergadering van het IMF.

De SDR zal de rol op zich moeten gaan nemen van toekomstige wereldvaluta.

Yi Gang, plaatsvervangend gouverneur van de People’s Bank of China (PBoC) zei daar tijdens de voorjaarsvergadering van het IMF over:

If you just rely on some central bank subsidy, it never will work. We believe there’s a market need and there’s a market drive that can be sustainable to developing an SDR market

El-Erian’s stuk heette: “New Life for the SDR?” en over de SDR schreef hij:

Specifically, the Fund would need to complement its traditional core constituency of governments and other multilateral institutions (particularly the World Bank) with systemically influential sub-national and private counterparts

Met andere woorden moet het IMF haar krachten bundelen met mega-banken en grote investeerders als BlackRock en PIMCO om de SDR’s een wereldreservemunt te maken. Verder:

The IMF could start small, focusing on interactions with other official multilateral and regional institutions, sovereign wealth funds, and multinational financial companies – all anchored by an active coalition of the willing among the G20.

In an ideal world, the SDR would have evolved into more of a reserve currency during the era of accelerated trade and financial globalization.

In the world as it is today, the international monetary system faces two options: fragmentation, with all the risks and opportunity costs that this implies, or an incremental approach to bolstering the global economy’s resilience and potential growth, based on bottom-up partnerships that facilitate systemic progress

De wereldwijd geprezen en nooit slapende El-Erian is duidelijk.

De SDR zal een nog grotere rol moeten krijgen in het monetaire systeem, anders zal het monetaire systeem meer gefragmenteerd worden en zullen er zich onder andere grotere liquiditeitsrisico’s voordoen.

Bronnen: Project Syndicate, Hellenic Shipping News, Bloomberg, Financial Times

Foto: Flickr