skip to Main Content

Roularta dan toch van de beurs?

Ik heb in het verleden wel ééns aandelen Roularta geadviseerd omdat het mij vrij evident leek dat het bedrijf op een dag van de beurs zou verdwijnen.

Het bedrijf zit namelijk op een massa aan liquiditeiten en de families De Nolf en Claeys controleerden ruwweg driekwart van de aandelen.

Enkele weken geleden heeft De Nolf via zijn holding Koinon nog eens 363.312 aandelen bijgekocht waardoor ze inmiddels tegen de 80% van de aandelen controleren.

Waarom een bod doen als je de aandelen goedkoop van de beurs kan plukken?

Ondertussen zorgt ene Ruben Devos van KBC Securities voor verwarring bij beleggers.

Hij meent dat het aandeel tegen 17 euro van de beurs gehaald kan worden.

Een belachelijke waardering.

Tel maar even mee.

Roularta heeft 95 miljoen euro cash op de balans staan, goed voor 7,25 euro per aandeel.

Verder bezit men ook 50% van de aandelen in Mediafin (uitgever van De Tijd). Media realiseerde vorig jaar 14 miljoen aan EBITDA.

Wat is de waarde? Ergens tussen de 8 en 10 keer de EBITDA? Dat is nog ééns 4,3 tot 5,30 euro per aandeel Roularta.

En dan zijn er nog de traditionele activiteiten van Roularta: de huis-aan-huis bladen, magazines (Trends, Knack, Libelle, … ) en printactiviteiten.

Er werden hier heel wat synergievoordelen gerealiseerd waardoor deze business in de eerste jaarhalf 10,7 miljoen euro aan EBITDA opleverde.

De synergievoordelen lijken bovendien nog niet uitgeput waardoor dit cijfer nog wat kan oplopen. Maar goed, laten we conservatief zijn en voor een volledig jaar rekening houden met 20 miljoen EBITDA.

Hoeveel is dat waard? 150 miljoen tot 200 miljoen? Lijkt me wel. Dat is opnieuw 11,5 tot 15,30 euro per aandeel.

Laten we het eens allemaal bij mekaar optellen:

Cash: 7,25 euro per aandeel
Mediafin: 4,30 – 5,30 euro per aandeel
Core-business: 11,5 – 15,30 euro per aandeel

Waarde Roularta: 23,05 – 27,85 euro per aandeel

Als ik KBC Securities dan met een waarde van 17 euro zie komen, vraag ik mij af of hier niet onder één hoedje met Roularta wordt gespeeld.

Zou het kunnen dat Roularta KBC onder de arm heeft genomen om het bedrijf zo goedkoop mogelijk van de beurs te halen?

Nu eerst even goedkoop wat aandelen van de beurs plukken en wat mist spuien over de werkelijke waarde om dan beleggers een aalmoes te bieden voor hun aandelen?

Disclaimer: ik bezit aandelen Roularta

Back To Top

2-3x per week een gratis beurstip in je mailbox?

(49.938 beleggers gingen je reeds voor)

Gratis boek: het eindspel van ons financieel systeem

Maarten Verheyen waarschuwde zijn lezers voor de crisis in 2008, is ervan overtuigd dat het huidige systeem gedoemd is om te mislukken en vreest dat de eindfase zeer dichtbij is nu.

Wat kan je doen om je vermogen te beschermen als het huidige systeem tegen de rotsen knalt?

Hoe kan je vermijden dat je uit het oog van de storm blijft?

Dat en veel meer ontdek je in het ebook dat Maarten gratis voor je beschikbaar heeft.

arrow-down